游戏直播,电竞直播,手游直播,lol直播,英雄联盟直播,dnf直播,cf直播,绝地求生直播,王者荣耀直播,游戏直播,赛事直播,美女直播,户外直播,二次元直播,斗鱼直播,英雄联盟,绝地求生,和平精英从财报来看，虎牙公司2025年第一季度GAAP净利润为90万元，较上年同期的7100万元下降99%；Non-GAAP 净利润为2400万元，较上年同期的9250万元下降76.8%。通俗理解，GAAP即美国公认会计准则，而Non-GAAP则是公司依据自身情况在GAAP的基础上自行调整，目的是“更好”地展示公司的实际经营状况，显然调整后的数据也仍然不够出彩。此外，该公司2025年Q1的毛利率为12.49%，较上年同期的14.66%下降2.17个百分点。

　　对于虎牙而言，根本的困境在于用户增长这条变现之路出现了核心问题。其一，头部主播如张大仙、骚男转投抖音，致使虎牙用户粘性下降；其二，用户MAU增长近乎停滞，2025 年 Q1 虎牙移动端 MAU 为 8340 万，而快手 MAU 高达 7.14 亿，B 站达 3.36 亿，虎牙在流量竞争中处于明显劣势；其三游戏直播,电竞直播,手游直播,lol直播,英雄联盟直播,dnf直播,cf直播,绝地求生直播,王者荣耀直播,游戏直播,赛事直播,美女直播,户外直播,二次元直播,斗鱼直播,英雄联盟,绝地求生,和平精英，用户付费意愿不足，付费率较低。数据显示，虎牙2025年Q1付费用户为440万，付费率仅为5.28%，远低于 B 站等平台。以上均严重制约了虎牙的收入增长潜力，也凸显了在市场竞争中虎牙的内生增长困境，即形成良好的用户生态和盈利循环。

　　而剖析来看，用户增长停滞的本质其实是短视频平台崛起带来的巨大的“流量虹吸”，这对虎牙构成了系统性冲击，甚至市场有人提出“谁在虎牙平台看直播”的疑问。数据显示，2024 年短视频行业月活突破 10 亿，抖音独占过半份额，用户注意力的迁移直接削弱了虎牙的核心商业模式，虎牙用户日均停留时长较峰值减少 18 分钟，而同期短视频用户人均单日使用时长却增长至156分钟，这种用户时长的此消彼长，背后表明虎牙在用户流量竞争中处于下风，其直播业务赖以生存的用户基础正被短视频平台逐步侵蚀。